資本週期
Marcus Jin以週期視角理解金融市場，透過地緣政治、宏觀政策與流動性框架定位週期階段，結合技術分析解析美股、新興市場、貴金屬、能源與大宗商品，提供可操作的投資洞察。
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反轉
昨天的文章裡，我談到我們正處在一個舊 regime 向新 regime 過渡的早期階段。而在我看來，這個新 regime 真正啟動前，最後一塊拼圖，
就是 SPX 開始相對 KOSPI 重新反轉，並重新進入一段 SPX 跑贏亞洲半導體供應鏈的週期。
我這裡用 KOSPI 作為最明顯的例子，但它其實不只是 KOSPI。它代表的是過去一段時間大幅跑贏美股的那一整條亞洲半導體供應鏈：韓國、台灣、日本，以及背後所有與記憶體、AI 硬體、半導體資本支出高度相關的市場。
換句話...
最後一塊拼圖：市場壓力正在放大，新的 Regime 是否即將開始？
過去幾天市場發生了很多事，但整體走勢仍然落在我前面文章中反覆提到的框架之內。
我們先簡單回顧一下。
一個多月前，我把 7466–7597 這一帶定義為 SPX 的主要阻力區。在我前几篇文中，我的看法是 Warsh 的第一次 FOMC 會釋放出偏鷹訊號，並且開始移除過去市場習慣依賴的 forward guidance，代表市場正在進入一個新的 regime change。
而如果這個判斷成立，SPX 很可能會重新測試 7350 這個關鍵位置。
這件事並不是在 FOM...
SPX 站上 7500、SOX 測試雙頂、油價暴跌、美元持續强勢：這是牛市擴散，還是尾部風險累積？
今天這份報告的主軸很簡單：在 Warsh 第一次 FOMC 之前，市場同時出現了新的風險，也出現了新的機會。
自上一份市場報告以來，市場發生了幾件重要的事。
首先，SpaceX 完成 IPO，讓整個 space theme 再次成為市場焦點。其次，美國與伊朗在週末宣布 MOU 協議，油價快速下跌，市場也開始重新定價能源通膨與地緣政治風險。而幾個小時后，Warsh 即將迎來他上任後的第一次 FOMC。
這三件事看似分屬不同領域：一個是 IPO 與主題投機，一個是中東地緣政...
傀儡，還是改革者？｜資本週期特刊 01
2025 年 12 月 3 日，市場以為自己已經解開了謎題。
當時，Kevin Hassett 幾乎被視為下一任聯準會主席的壓倒性熱門人選，
而 Kevin Warsh 幾乎不在市場的主要討論之中。這套邏輯其實非常乾淨、簡單，也很有說服力：
川普想要更低的利率，所以川普一定會選一個鴿派。
這聽起來很合理。
畢竟，川普在那之前已經連續好幾個月公開攻擊 Powell。他嫌 Powell 太慢、太緊、太頑固，也太不願意降息。貨幣政策幾乎變成了一場每日上演的政治秀。每當...
SPX 破位、SOX 崩跌、韓股熔斷、黃金陰跌：市場該開始擔心了嗎?
今天這篇文章，會是本刊未來新增的一種固定格式，每週會固定 1 - 3 篇的頻率更新。
在這個新系列裡，我會更系統性地追蹤宏觀數據、主要資產類別，以及不同市場之間的連動。
討論範圍會從 SPX、Nasdaq 這類主要指數，到半導體、金融、醫療等板塊；也會延伸到貴金屬、大宗商品、能源、以及美國以外的市場，例如韓國、台灣、日本、中國、香港與其他新興市場。
換句話說，任何我認為值得理解、正在影響資本週期，並且能幫助我們看清風險與機會的市場訊號，都會被放進這個系列裡討論。...
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