資本週期
Marcus Jin以週期視角理解金融市場，透過地緣政治、宏觀政策與流動性框架定位週期階段，結合技術分析解析美股、新興市場、貴金屬、能源與大宗商品，提供可操作的投資洞察。
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| Issues | 29 | Founded | 5 months ago | Last Issue | 13 days ago |
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灰色地帶
過去一週左右我一直在旅行，所以暫時把市場與工作的注意力放下了一些。雖然目前還沒有回到家，但我已經重新進入工作模式。
只是，由於現在仍在旅途中，工作設備與環境相對受限，因此接下來這幾週，我會盡力維持過去文章的格式；等大約三到四週後回到原本的工作配置，我會再恢復到更完整、穩定的輸出節奏。
废话不多说，我們先直接回到市場本身。
過去一週其實發生了很多事，而我想在這篇文章裡，先整理我目前對市場的看法，以及眼下我認為正在浮現的一些風險與機會。
在我出發旅行前的上一篇文章中，...
看不見的手
如果你有注意最近的市場行為，應該會發現幾個很值得思考的現象：
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為什麼 Micron 財報那麼好，但 SPX 和 Nasdaq 反而繼續下跌？
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為什麼 Mag 7 相比其他板塊過去幾個月表現明顯落後？
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為什麼 BTC 和黃金從二月以來一路下跌，甚至常常看起來已經超賣，卻還是繼續被壓著打？
這些問題表面上看起來彼此無關，但背後其實都指向同一件事：現在主導市場的，已經不是單一公司的財報，也不是某一天的新聞，而是更大的宏觀力量。
要理解最...
反轉
昨天的文章裡，我談到我們正處在一個舊 regime 向新 regime 過渡的早期階段。而在我看來，這個新 regime 真正啟動前，最後一塊拼圖，
就是 SPX 開始相對 KOSPI 重新反轉，並重新進入一段 SPX 跑贏亞洲半導體供應鏈的週期。
我這裡用 KOSPI 作為最明顯的例子，但它其實不只是 KOSPI。它代表的是過去一段時間大幅跑贏美股的那一整條亞洲半導體供應鏈：韓國、台灣、日本，以及背後所有與記憶體、AI 硬體、半導體資本支出高度相關的市場。
換句話...
最後一塊拼圖：市場壓力正在放大，新的 Regime 是否即將開始？
過去幾天市場發生了很多事，但整體走勢仍然落在我前面文章中反覆提到的框架之內。
我們先簡單回顧一下。
一個多月前，我把 7466–7597 這一帶定義為 SPX 的主要阻力區。在我前几篇文中，我的看法是 Warsh 的第一次 FOMC 會釋放出偏鷹訊號，並且開始移除過去市場習慣依賴的 forward guidance，代表市場正在進入一個新的 regime change。
而如果這個判斷成立，SPX 很可能會重新測試 7350 這個關鍵位置。
這件事並不是在 FOM...
SPX 站上 7500、SOX 測試雙頂、油價暴跌、美元持續强勢：這是牛市擴散，還是尾部風險累積？
今天這份報告的主軸很簡單：在 Warsh 第一次 FOMC 之前，市場同時出現了新的風險，也出現了新的機會。
自上一份市場報告以來，市場發生了幾件重要的事。
首先，SpaceX 完成 IPO，讓整個 space theme 再次成為市場焦點。其次，美國與伊朗在週末宣布 MOU 協議，油價快速下跌，市場也開始重新定價能源通膨與地緣政治風險。而幾個小時后，Warsh 即將迎來他上任後的第一次 FOMC。
這三件事看似分屬不同領域：一個是 IPO 與主題投機，一個是中東地緣政...
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