財經捕手的總經＆產業專欄
財經捕手曾任總經和產業研究員。我們所賺的每一分錢，都是對這個世界認知的變現，除非靠幸運，但最終也會靠實力虧掉。推廣由總經自上而下的投資方法，專注了解「底層邏輯」並以此抓準趨勢！
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| Issues | 14 | Founded | a year ago | Last Issue | 5 days ago |
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美債為何突然失速大跌？揭開殖利率飆升背後新增的三股力量！
這幾天美債殖利率有所緩和，TLT 終於獲得喘息，但前一陣子殖利率在短期內幾乎飆升至本世紀以來最高！
高殖利率導致 S&P500 除了費半科技股之外，其他類股都遭遇巨大的壓力。甚至每個類股中，幾乎都有一半的企業是落入熊市的狀態（下跌 20% 以上）......
殖利率如此驚人的上升幅度，讓我覺得已經不是赤字、日債、地緣等原有的問題可以解釋的了。
所以今天想來探討除了這三大本來就有的持續性問題之外，還有什麼因素進一步推升殖利率？是否有機會下滑？又會如何影響金融市場？
P....
Fed 真的能依靠縮表抗通膨嗎？中央銀行資產負債表的「不可能三角」
近期市場最熱議的話題之一是：Fed 究竟會不會在 9 月升息，再度進入升息循環？
「Fed是否升息」這個議題確實很重要、影響也相當廣泛，但我認為市場高度忽視了沃什在全球央行年會還有透露一句非常重要的談話：
「金錢很重要。我認為金錢與貨幣政策有著重要的關係，我們應該關注中央銀行創造的貨幣，以及來自銀行和金融體系的貨幣......不能忽視貨幣對金融狀況和物價的影響。」
這代表沃什正在思考「用縮表抗通膨」！所以除了升息之外，我們應該也要思考：如果 Fed 又重新開始縮表，對債...
為什麼 Fed 已經印鈔 2000 億美元，市場卻還是缺錢？
最近新 Fed 主席華許 Warsh 剛上台，在首場 FOMC 利率決議中展現了自 2020 年以來最為鷹派的論調！因此市場最關注的是：Fed 的下一步究竟是不是真的會升息？
然而當目光都被吸引到利率政策之時，我認為「資產負債表政策」同樣值得關注！也就是 Fed 的下一步究竟會繼續擴表，還是重返華許不斷呼籲的「縮表」呢？
我們都知道 Fed 自 2025/12 以來重啟印鈔機，主因是貨幣市場（回購市場）出現流動性緊張的現象。到目前為止已經印鈔大約 2000 億美元！
奇...
日本終於能擺脫「失落的30年」嗎？逆全球化下的歷史機遇！
最近日股正式達到 7 萬點，頻頻創下歷史新高！但日圓不僅成為全球最弱勢貨幣，更是已經創下 1973 年日本轉向浮動匯率制以來的歷史新低；日債殖利率也來到 30 年以來最高，也就是價格是 30 年來最低……
為什麼在日圓和日債頻頻破底之際，日股如此強勢呢？這我想起兩年前日股終於創下 1989 年以來的歷史新高時寫過的一篇報告：<日本終於能擺脫「失落的30年」嗎？逆全球化下的歷史機遇！>。
兩年後回頭看基本符合預期！所以今天我想分享這篇報告的內容，分為四大階段來分析日本：...
聯準會如何擴／縮表？一文看懂 Fed 資產負債表與流動性邏輯！
最新上任的 Fed 主席沃什在先前的提名聽證會上明確提到：
「如果聯準會維持較小的資產負債表規模......我認為利率本可以更低，通膨狀況本可以更好，經濟本也可以更加強勁。」
不只是沃什如此表態，《海湖莊園協議》作者、前任聯準會理事米倫（Stephen Miran）近期發表了一篇指導性強烈的論文：《縮減聯準會資產負債表的使用者指南》，提出了 15 項改革，認為 Fed 資產負債表最多可縮減 2 兆美元！
從現在美國政策大方向確實依照《海湖莊園協議》的路徑（關稅、弱勢美元...
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