JS投資筆記
多年機構投資分析及個人投資經驗，信奉價值投資，環球投資佈局，分享內容及主題包括但不限於股票／債券／期權／地產／宏觀／地緣政治，追求簡單易明及反脆弱的投資機會︱重要提醒：本平台僅為個人的知識及經驗分享，所有內容概不構成任何理財建議。投資之前請獨立思考、不要盲目跟從、審慎評估並自負盈虧。
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| Issues | 38 | Founded | 10 months ago | Last Issue | 5 days ago |
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Adobe (ADBE US) 的投資研究筆記（FY26 Q2 業績）
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當前判斷
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底層基本面「暫時無事」、輕資產高 ROIC、極高的營運利潤率、單位數Forward P/E，且 AI 有望融入全網生態圈的企業 （現時仍有10%+的收入增長），存在不對稱回報的投資機會（正面我贏，反面我不用輸）
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市場有可能把Adobe的商業模式換軌期的暫時性失血，錯判為結構性衰退，轉型的不確定性...
近期有留意及研究的標的整理 — 中概股 / 物管 / 白酒
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白酒
開始有跌出個價值來的感覺，行業集體降價 + 內地官場禁酒 + 價量齊跌（茅台勉強好點，非茅台大多數都業績一般），在內房危機之前（2021年前）大部份中高端酒是供不應求，投資者及經銷商都當白酒是「奢侈品」去收藏及等待升值，在22年至24年期間酒廠為了保持業績而增大向經銷商壓貨模式，把行業基本面惡化完全曝光延遲至25年/...
有關近期市況的隨心分享 (3/6/2026)
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近期想法與主要觀點
- 近期美股上升動力的確來自EPS的上修，基本面及盈利驅動下帶動股市上漲，但市寬嚴重不足，集中在AI相關及半導體股。主流 AI 及半導體相關的衍生品種（包括二三線股、芯片設計與製造、AI大模型、記憶體、電力、光通訊、硬件、基礎設施、太空、核能、量子計算等）升幅非常誇張，估值上有概率已經透支不少未來的...
理性凝視中概股：國家風險溢價下的生存法則
中概股投資風險與應對策略：理性看待國家風險溢價
最近越來越多朋友討論中概股（或中國相關股票）的投資風險，JS 也想藉此機會分享自己的看法：中概股的國家風險溢價（Country Risk Premium）一直存在，不會因為股價上漲（例如恆指從 16,000 點回升至 25,000 點，或者 A 股創新高）而消失，也不會因為股價下跌就突然出現而讓人感到恐慌。
關於富途事件的量化評估
關於富途事件，預計對市場的影響其實不大，無論是美股還是港股市場都有...
JS對於使用AI研究的反思與隨筆
AI Research 已經大行其道（LLM + Agent 成份 Reports 落地），這更升級了未有AI LLM 出之前的狀況：海量級的Sell-side Research Reports 令投資人更容易陷入「幻覺」、「自我強化」與「資訊氾濫」，變相投資人的獨立思考、投資框架及成長性思維更為重要，投資無得固態化與墨守成規，需要持續精進自己的各項能力
由於獲取資料、知識的難度與成本大幅下降（包括金錢和時間成本），以往 JS 與戰友們可能只能夠精通某幾個行業、市場的底層邏...
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